Falsche Euphorie über neue Kredite


Von Nimal Sanderatne aus The Sunday Times vom 30. Juli 2012

Seit den Jahrzehnten nach der Unabhängigkeit fällt eine regelrechte Euphorie über das Land, wenn es noch mehr ausländische Hilfe bekommt. Das Verlangen nach Hilfe war vielleicht ein verständliches Syndroms in der post-kolonialen Zeit. Ausländische Hilfe war das wichtigste Mittel zur Überbrückung der großen Lücke bei den Ersparnissen für Investitionen, der Verbesserung der Infrastruktur, von Institutionen und Kapazitäten und zur Unterstützung der wirtschaftlichen und sozialen Entwicklung.

Heute aber spielt die finanzielle Auslandshilfe eine unbedeutende Rolle in der Wirtschaft des Landes.

Jetzt, 64 Jahre seit der Unabhängigkeit, sind wir in der Lage, mehr und mehr zu leihen – und verfallen in Jubel darüber. Wir sind eine Nation geworden, die unseren Kreditgebern dankbar sind und gleichzeitig sind wir stolz darauf, leihen zu können. Wir sind unempfindlich geworden gegenüber der wachsenden Schuldenlast. Ausländische Kredite sind unumgänglich und unvermeidbar geworden, um die Zahlungsbilanzdefizite auszugleichen, zur Aufrechterhaltung der wirtschaftlichen Stabilität und für Investitionen in die wirtschaftsnahe Infrastruktur. Ausländische Kredite sind in den letzten Jahren, seit Ende des Krieges, eskalierte und erreichen ihren vorläufigen, traurigen Höhepunkt.

Aktuelle Euphorie

Der neueste Überschwang wurde gezeigt, weil die Zentralbank in der Lage ist, weitere 1 Mrd. USD im internationalen Kapitalmarkt zu leihen. Auf den Fersen dieser „Errungenschaft“, prahlen wir über die Einholung der fünften und letzten Tranche in Höhe von etwa 415 Mio. US $ des sog. Stand-by-Arrangements (SBA) mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF). Beide „Beuten“ gelten nicht nur als besondere Leistungen, sondern als ein Hinweis darauf, dass es der srilankischen Wirtschaft gut geht und dass die internationale Gemeinschaft Vertrauen in die Wirtschaft Sri Lankas hat.

Doch nichts könnte weiter von der Wahrheit entfernt sein.

IWF lobt wirtschaftliche Verwaltung

Als der IWF die letzte Tranche von US $ 415.000.000 des SBA am 20. Juli Sri Lanka ausgezahlt, hieß es, dass Sri Lankas Devisenreserven auf einem angenehmes Niveau sei, das 3,5 Monaten der Einfuhr entspricht, während das Haushaltsdefizit nicht steige und die Aufrechterhaltung der Inflation auf einstelligem Wert bleibe und somit die Stabilität des Finanzsystems gegeben sei. Darüber hinaus denkt der IWF, dass Sri Lankas aktueller geldpolitischer Kurs angemessen sei, und betonte, dass „die monetären Bedingungen sollten auch in naher Zukunft firm bleiben, selbst angesichts der hohen Inflation und möglicher Zweitrundeneffekte.“

Zu Beginn dieses Jahres hat die Regierung mehrere Maßnahmen umgesetzt, um das aufblähende Handelsdefizit einzugrenzen, das auf 10 Mrd. US $ im Jahr 2011 gestiegen war und das drohte im Jahr 2012 noch weiter einzubrechen. Die Zentralbank ließ endlich eine flexible Wechselkurspolitik zu und erlaubt eine Abwertung der Währung. Die Regierung hob Importsteuern auf eine Reihe von Grundnahrungsmitteln sowie auf Fahrzeuge auf. Sie erhöhte außerdem die Treibstoffpreise und sie erhöhte außerdem die Strompreise, um die Ausgaben für Ölimporte, die über 25 Prozent der Einfuhr-Ausgaben ausmachen -einzudämmen. Die Zentralbank erhöhte die Leitzinsen für Kredite, die als verantwortlich galten für den großen Anstieg der Importe. Diese Maßnahmen beurteilt der IWF als „angemessen, um Importe zu verringern und das Handelsdefizit auf ein kontrollierbares Maß herunter zu bringen.“

Die Freigabe der IWF-Tranche kam also zusammen mit einem Leumundszeugnis. Nach Angaben der Zentralbank und des IWF, hat Sri Lanka erfolgreich alle wichtigen Ziele im Rahmen der SBA-Anlage des IWF erreicht: den Wiederaufbau der externen Reserven, die Stärkung der Haushaltslage, die Aufrechterhaltung der Währungsstabilität und die Stärkung des inländischen Finanzsystems.

Der IWF-Stellungnahme erklärt: „Nach robustem Wachstum im ersten Quartal 2012, ließ diese Tätigkeit in Reaktion auf die Straffung der Geldpolitik und die globale Nachfrage nach und schwächte ab. Die Headline-Inflation hat zugenommen, aber die Kerninflation bleibt relativ stabil, während die engere Geld-und Kreditpolitik der Zentralbank begonnen hat das Kredit-und Import-Wachstum zu verlangsamen. Das Leistungsbilanzdefizit wird immer kleiner, und die Devisenreserven haben sich stabilisiert.“

Ein Wort der Warnung

Allerdings hat der IWF ein Wort der Vorsicht hinzugefügt. „Die Abschwächung der Konjunktur und die rückläufigen Importe beeinträchtigen die Steuereinnahmen, während die Zinszahlungen für die Staatsschuld weit höher ist, als ursprünglich budgetiert. Die Regierung besteht darauf, dass sie das 2012 Defizitziel einhalten werde, doch eine Verdoppelung der Einnahmen aus der Steuerverwaltung wird benötigt. Darüber hinaus sind weitere Strukturreformen erforderlich, um staatseigene Energieunternehmen auf eine solide finanzielle Basis zu stellen.“

Haushaltsdefizit

Wir haben in früheren Kolumnen darauf hingewiesen, dass die Erreichung des Ziels eines Haushaltsdefizit von 6,2 des BIP ist eine schwierige Aufgabe, angesichts der Verlangsamung der Wirtschaft und den Ergebnissen in den ersten vier Monaten dieses Jahres, die einen starken Einnahmeausfall sahen, während sich die Ausgaben aufgeblähten. Öffentliche Unternehmen werde wahrscheinlicher wieder höhere Verlusten ausweisen. Diese Entwicklungen wurden vielleicht durch den IWF ignoriert, weil ja „Die Behörden die Einhaltung ihres 2012er Defizitziels versprochen haben, indem sie die Ausgabenkürzt…“

Weder ist eine gravierende Umstrukturierung der Ausgaben in Planung noch sind Reformen der öffentlichen Unternehmen durch diese Regierung während dieses laufenden Jahres anzunehmen.

Vorteile der IWF-Kredite

Es gab mehrere Vorteile des IWF Stand-by-Arrangements, ganz abgesehen vom Auffüllung der Währungsreserven. Die Intervention des IWF atmete ein gewisses Maß an Vertrauen der internationalen Gemeinschaft und ermöglichten der Regierung, Anfang des Jahres von den internationalen Kapitalmärkten Geld zu leihen und Reserven aufzubauen. Es ermöglichte der Regierung geeignete finanz-und geldpolitische Maßnahmen zu ergreifen, um der sich verschlechternde Zahlungsbilanz zu entgegnen. Die flexible Wechselkurspolitik korrigiert das Handelsdefizit bis zu einem gewissen Grad. In Ermangelung dieser Politik wären die Reserven des Landes zu einem nachhaltig niedrigen Niveau erodiert.

In Anlehnung vom IWF hat den entscheidenden Vorteil der niedrigen Zinsen und den der Rückzahlung über einen längeren Zeitraum hinweg. Im Gegensatz dazu hat die Regierung gerade eine Milliarde US-Dollar aufgenommen bei einem hohen Zinssatz von etwa 3,75 Prozent oder 373 Basispunkten über LIBOR.

Die Auslandsverschuldung

Der Fokus liegt auf der Beschaffung von Mitteln aus den internationalen Märkten und dem IWF und dass damit die Reserven in ausreichendem Umfang steigen. Die andere Seite der Medaille wird einfach vergessen.

Die Reserven erhöhen sich nicht wegen den verdienter Zuflüsse sondern durch die Erhöhung der Schulden des Landes sowie sogenannten Eventualverbindlichkeiten. Die Auslandsverschuldung ist in den letzten fünf Jahren gestiegen und erreichten derzeit ein Rekordniveau. Bis Ende 2011 haben sich die Auslandsschulden im Vergleich zu 2000 mehr als verdoppelt, und erreichen heute 24.500.000.000 US $. Die diesjährige Anleihen werden dies wahrscheinlich auf rund 27 Milliarden Dollar erhöhen, obwohl einige der jüngsten Anleihe dazu verwendet werden müssen, alte Schulden zu tilgen.

Externe Kosten für die Schulden

Die starke Zunahme der Auslandsschulden in den letzten Jahren ließ auch die Kosten steigen. Das Ministerium für Finanzen und Planung schätzt allein die Schuldenrückzahlungen auf 1,539.4 Millionen US $ im Jahr 2012. Die stark gestiegenen Kosten für die Schulden sind auf Grund erhöhter Kreditaufnahmen in den letzten Jahren entstanden, vor allem diejenigen seit 2009. Externe Kosten für die Schulden beliefen sich auf 12,6 Prozent der Exporterlöse im Jahr 2011. Das schlechte Abschneiden bei den Exporten und das steigende Handelsdefizit macht Auslandsschulden zu einer großen Belastung der srilankischen Zahlungsbilanz.

Fazit

Es gibt keinen Grund, warum wir immer weitere Schulden feiern sollten. Es ist zwingend notwendig, die Wirtschaft besser zu führen und zu gewährleisten, dass die viel zu hohen Exporte und Importe verringert werden. Der Umfang der Kreditaufnahme, deren hohe Kosten und die Bedingungen der Kreditaufnahme für ausländische Gelder und deren Verwendung haben erhebliche Auswirkungen auf die makroökonomischen Fundamentaldaten des Landes.

 

Die Eindämmung der Auslandsverschuldung und abnehmende Kosten für diese Schulden sind lebenswichtig für die wirtschaftliche Stabilisierung und die wirtschaftliche Entwicklung Sri Lankas.

 

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